Por que o momento da saída da sua startup nunca deve ser subestimado
Muitas das condições para uma venda ou IPO estão fora do seu controle – e é por isso que a preparação é tudo.
- As startups devem estar sempre preparadas para uma saída.
- As empresas atraentes — aquelas que conseguem obter preços sólidos quando vendidas — demonstram força em diversas dimensões críticas.
- Muitas vezes, a variável mais importante para determinar a probabilidade de se conseguir uma saída é o momento em que isso ocorre.
Simplificando, você deve estar sempre preparado para uma saída – ela pode surgir quando você menos espera.
“A primeira vez que encontramos desafios para arrecadar dinheiro foi no IPO. Isso porque lançamos nosso road show de IPO no dia em que a Amazon anunciou a aquisição da Whole Foods, o que foi incrivelmente difícil e uma das coisas mais cansativas que já tive que fazer na minha vida.”
Não é incomum ver um evento (como o IPO de uma empresa contestada ou a entrada de um novo concorrente importante) abalar a atratividade percebida de um setor inteiro – com a sua empresa apanhada nas consequências. Tais eventos incontroláveis podem dificultar ou impossibilitar a obtenção de financiamento adicional, e os seus próprios investidores podem azedar a sua empresa, o que por sua vez pode desencadear discussões em torno de uma venda. Você precisa estar preparado para esta possibilidade real.
Diante do azar, o que você deseja evitar é manter o status quo. É por isso que quanto mais preparado você estiver, melhor.
Uma ótima ilustração de uma mudança negativa repentina é o que aconteceu no espaço do kit de refeição. Tão rapidamente quanto esse mercado subiu em valor percebido, também desabou em termos de atratividade percebida do mercado. A Amazon anunciou que iria adquirir a Whole Foods em 2017, o que acabou tendo um grande impacto nas saídas tanto da Plated quanto da Blue Apron.
A Amazon fez seu anúncio pouco antes do início do road show do planejado IPO da Blue Apron, quando a Blue Apron estava se aproximando de grandes investidores para explicar a oportunidade de comprar ações públicas. Isso prejudicou as perspectivas de IPO da Blue Apron: “ Talvez isto fosse apenas ingenuidade, mas fiquei surpreendido com o quão confusos muitos dos investidores do mercado público ficaram por causa disso e com a incerteza associada a isso, porque era tão recente que saiu da imprensa. Eles não tinham digerido o que significava, se isso importava para nós. Então, fiquei surpreso com o quão focadas as pessoas estavam em algo assim.” (Matt Salzberg, Avental Azul)
Além da questão da entrada da Amazon no mercado, foi dado destaque à economia unitária da Blue Apron e de todas as outras empresas de kits de refeição. Os analistas começaram a questionar a economia do valor vitalício dos clientes dos kits de refeição e questionaram-se cada vez mais se as empresas conseguiriam alguma vez atingir uma rentabilidade sustentada. Os investidores começaram a pesar modelo de negócio fraquezas decorrentes do fato de que os clientes, em média, não continuaram além de alguns meses. Havia uma preocupação crescente com a rotatividade de clientes.
O evento incontrolável de compra da Whole Foods pela Amazon foi como um terremoto. Isso não impediu o IPO da Blue Apron, mas a avaliação da empresa caiu de um valor planejado de IPO de US$ 3,2 bilhões para cerca de US$ 1,9 bilhões.
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