Futuros
Futuros , contrato comercial que prevê a compra ou venda de quantidades especificadas de uma mercadoria em datas futuras especificadas. A origem dos contratos de futuros estava no comércio de commodities agrícolas, e o termo commodity é usado para definir o ativo subjacente, embora o contrato seja frequentemente totalmente divorciado do produto. Portanto, difere de uma simples compra ou venda a termo no mercado à vista, que envolve a entrega efetiva da mercadoria no momento acordado no futuro.
Desde os primeiros tempos, e em muitas linhas de comércio, compradores e vendedores consideram vantajoso celebrar contratos - contratos de futuros com prazo determinado - exigindo a entrega de uma mercadoria em uma data posterior. Os baleeiros holandeses no século 16 firmaram contratos de venda a prazo antes de navegar, em parte para finança sua viagem e, em parte, para conseguir um preço melhor por seu produto. Desde os primeiros tempos, NÓS . os produtores de batata no Maine vendiam batatas antecipadamente na época do plantio. Os mercados futuros europeus surgiram da importação troca . Os importadores de algodão em Liverpool, por exemplo, firmaram contratos de encaminhamento com exportadores dos Estados Unidos por volta de 1840. Com a introdução dos serviços de correio transatlântico rápido Cunard, tornou-se possível para algodão exportadores no Estados Unidos para enviar amostras para Liverpool antes dos lentos navios de carga, que transportavam o grosso do algodão. A negociação de futuros dentro dos Estados Unidos na forma de contratos para chegar parece ter começado antes dos dias da ferrovia (1850) em Chicago . Os comerciantes em Chicago que compravam trigo de territórios remotos não tinham certeza da hora de chegada e da qualidade da entrega. A introdução dos contratos de chegada permitiu que os vendedores obtivessem um preço melhor para seus produtos e os compradores evitariam riscos graves de preço.
O comércio de futuros desse tipo em grãos, café, algodão e sementes oleaginosas também surgiu em outros centros, como Antuérpia, Amsterdã, Bremen, Le Havre, Alexandria e Ōsaka entre os séculos XVII e meados do século XIX. No processo de evolução, os contratos de chegada tornaram-se padronizados com relação à nota e ao período de entrega, com provisões para ajuste de nota quando a nota entregue fosse diferente. Esses desenvolvimentos ajudaram a aumentar o volume do comércio, incentivando mais o comércio de mercadores que negociavam com a mercadoria física e também a entrada de especuladores, que estavam interessados não na mercadoria em si, mas no movimento favorável de seu preço para obter lucros. O maior volume de negociação reduziu os custos de transação e, por etapas, a negociação tornou-se impessoal. A ascensão da câmara de compensação despersonalizou completamente as relações comprador-vendedor, dando origem à atual forma de negociação de futuros.
Funções econômicas do contrato futuro
Os mercados de futuros de commodities oferecem oportunidades de seguro para comerciantes e processadores contra o risco de flutuação de preços. No caso de um comerciante, uma mudança adversa de preço trazida por qualquer fornecem ou a mudança de demanda afeta o valor total de seus compromissos; e quanto maior o valor de seu estoque, maior o risco a que está exposto. O mercado de futuros fornece um mecanismo para o comerciante reduzir o risco de estoque por unidade em seus compromissos no mercado à vista (onde a entrega física real da mercadoria deve eventualmente ser feita) por meio do que é conhecido como cobertura . Um trader é denominado hedger se seus compromissos no mercado à vista são compensados por compromissos opostos no mercado futuro. Um exemplo seria o de um operador de elevadores de grãos que compra trigo no país e ao mesmo tempo vende um contrato futuro para a mesma quantidade de trigo. Quando seu trigo é entregue posteriormente ao mercado terminal ou ao processador em um mercado normal, ele compra de volta seu contrato futuro. Qualquer mudança de preço ocorrida durante o intervalo deveria ter sido cancelada por movimentos mutuamente compensatórios em seu caixa e futuros. O hedger, portanto, espera se proteger contra perdas resultantes de mudanças de preços, transferindo o risco para um especulador que confia em sua habilidade de prever movimentos de preços.
Para um melhor entendimento do processo envolvido, devem ser esclarecidas as características distintivas do mercado à vista e do mercado futuro. O mercado à vista pode ser um mercado à vista relacionado com a entrega física imediata da mercadoria especificada ou um mercado a prazo, onde a entrega da mercadoria especificada é feita em alguma data posterior. Os mercados de futuros, por outro lado, geralmente permitem a negociação de uma série de notas da commodity para proteger os vendedores de hedger de serem encurralados por compradores especuladores que poderiam insistir na entrega de uma determinada nota cujos estoques são pequenos. Desde uma série de alternativo graus podem ser oferecidos, o mercado futuro não é adequado para a aquisição da mercadoria física. Por esse motivo, a entrega física das commodities em cumprimento do contrato futuro geralmente não ocorre, e o contrato geralmente é liquidado entre compradores e vendedores, pagando-se a diferença entre o preço de compra e venda. Vários contratos futuros de uma commodity são negociados durante um ano. Assim, cinco contratos de trigo, julho, setembro, dezembro, março e maio, e seis contratos de soja, setembro, novembro, janeiro, março, maio e julho, são negociados na Junta Comercial da Cidade de Chicago. A duração desses contratos é de cerca de 10 meses, e um contrato para trigo de setembro ou soja para setembro indica o mês de vencimento do contrato.
Embora o hedge seja uma forma de seguro, raramente oferece proteção perfeita. O seguro é baseado no fato de que os preços à vista e futuros se movem juntos e estão bem correlacionados. O spread de preços entre o dinheiro e os futuros, entretanto, não é invariável. Os hedgers, portanto, correm o risco de que o spread de preços, conhecido como base, se mova contra eles. A possibilidade de tal movimento desfavorável na base é conhecida como risco de base. Assim, os hedgers, por meio de seu compromisso no mercado de futuros, substituem o risco de base pelo risco de preço que teriam assumido ao manter ações sem hedge. Deve-se enfatizar, entretanto, que a redução de risco não é o objetivo final com comerciantes e processadores; o que procuram fazer é maximizar os lucros.
A disponibilidade de capital para financiar a manutenção dos estoques depende da existência de hedge ou não. A disposição dos banqueiros em financiá-los aumenta com a proporção do estoque que é coberto. Por exemplo, os bancos podem adiantar empréstimos na extensão de apenas 50 por cento do valor dos estoques não cobertos e 90 por cento se eles forem todos cobertos, uma diferença explicada pelo fato de que o hedge reduz o risco sobre o qual o valor do empréstimo e a taxa de juros depende. Comerciantes e processadores podem, portanto, obter uma vantagem dupla da negociação de futuros; eles podem garantir contra a queda de preços e podem garantir empréstimos maiores e mais baratos dos bancos.
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