Resposta ao Plano Sosin de Houman Shabab
Pesquisador sênior da George Mason University's Centro de Mercado , Houman Shabab, tem alguns segundos pensamentos sobre o plano alternativo de Howard Sosin para reestruturar bancos nos Estados Unidos.
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Howard Sosin propõe um plano exclusivo de aquisição de garantia de backstop para devolver os bancos insolventes à saúde financeira após uma aquisição temporária do governo. O grande mérito da proposta da Sosin é que ela posiciona os detentores de títulos bancários para absorver perdas antes dos contribuintes. Mas, ao não declarar o fim específico almejado pelo plano ou tomar uma posição sobre como as instituições depositárias deveriam ser estruturadas daqui para frente, a proposta de Sosin poderia fazer com que o governo desempenhasse um papel importante nos bancos em dificuldades nos próximos anos e inibisse as mudanças muito necessárias no setor financeiro. .
O principal problema com a proposta de Backstop Guarantee Takeover é que ela busca uma garantia de todo ativos bancários sem impor restrições reais às atividades bancárias. Enquanto os bancos problemáticos operarem, mesmo os novos gerentes que a Sosin gostaria de instalar ainda seriam capazes de assumir riscos excessivos ou tomar decisões ruins. Embora uma garantia não seja acionada a menos que o capital atual e os credores não garantidos - cujos interesses o plano da Sosin converteria em capital especial - sejam eliminados, garantir todos os ativos de um banco prejudicaria os incentivos dos gerentes para exercer a disciplina e gerenciamento de risco necessários para atingir rentabilidade a longo prazo. O fato de os bancos agora precisarem adicionar quase US$ 75 bilhões em capital em resposta aos testes de estresse do governo indica que os gerentes de bancos ainda precisam de melhores incentivos para solidificar seus balanços.
A proposta da Sosin de garantir ativos relacionados às atividades bancárias tradicionais também não torna os bancos menos insolventes. Com base em suas próprias suposições, as perdas com empréstimos ruins drenariam o patrimônio especial de um banco com garantia de backstop uma vez que o valor de mercado dos empréstimos ruins fosse levado em consideração. Isso deixaria os contribuintes expostos a novas perdas que podem estar por vir. Nos últimos seis meses, o Fundo Monetário Internacional aumentou sua estimativa do total de baixas contábeis de empréstimos e títulos dos EUA da crise em US$ 500 bilhões, cerca de dois terços dos quais serão arcados pelos bancos. E dado que os ativos tóxicos dificilmente vão se recuperar de seus valores baixos atuais, os contribuintes teriam pouca esperança de ver qualquer retorno sobre seu dinheiro, mesmo com uma garantia de backstop.
Em vez de garantir todos os ativos dos bancos com problemas na esperança de preservar o antigo sistema bancário, os reguladores devem buscar uma liquidação ordenada dos bancos que não podem operar e levantar capital por conta própria. UMA abordagem de banco bom/banco ruim ou mesmo Capítulo 11 falências são opções que valem a pena considerar. Sosin sugere um IPO de banco garantido como uma possível estratégia de saída, mas ele mesmo reconhece suas deficiências.
Os bancos e seus ativos devem ser desintoxicados com novo capital. Isso requer a tão necessária descoberta de preços por meio da compra de ativos tóxicos por fundos de hedge e outros investidores institucionais, o que pode ser feito de forma isso é justo e transparente para os contribuintes. Usando novos locais de negociação como Segundo mercado pode ser útil. Um plano de desintoxicação do mercado também deve operar no nível institucional, tornando mais fácil para as empresas de private equity socorrer os bancos sem usar o dinheiro do contribuinte. A Reserva Federal deve atualize e relaxe suas regras sobre em que circunstâncias os investidores não bancários podem investir em bancos.
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